世界油价跌跌不休下一轮成品油调价下调概率大

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近期，世界油价敞开跌落行情。除了美国关税方针“靴子落地”效应外，产油国联盟意外增产也对世界原油商场构成冲击。估计世界原油商场在一段时间内将在两层压力下运转。

油价震动下行高盛看跌

进入2025年，世界原油价格呈现先扬后抑的态势。在1月15日到达每桶82.5美元之后，开端震动下行。4月4日当周，世界原油商场遭受2021年以来最剧烈震动，布伦特与美国WTI原油双双创下逾两年最大单周跌幅。

到8日收盘，纽约产品交易所5月交货的轻质原油期货价格跌落1.12美元，收于每桶59.58美元，跌幅为1.85%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌落1.39美元，收于每桶62.82美元，跌幅为2.16%。

美国高盛集团最新研究报告估计，2026年世界原油价格将低于每桶60美元。

这是数天内高盛第2次下调下一年油价预期。此前，高盛在4日下调2026年英国伦敦布伦特原油和美国西得克萨斯轻质原油的价格预期，别离至每桶62美元和59美元。6日最新研报中，高盛剖析师将价格预期再度各下调4美元，别离至每桶58美元和每桶55美元。高盛以为，假如美国大幅回转关税方针，一起消除商场、顾客和企业疑虑，油价或许超出其现在预期。

2022年3月29日，一名男人在比利时布鲁塞尔的一个加油站付款加油。新华社记者郑焕松摄

特朗普关税方针引发商场忧虑

为何近期原油暴降？首要，特朗普加征关税方针直接影响全球原油需求预期。美国关税方针将在很大程度上影响世界经济复苏添加，并且有或许导致美经济呈现阑珊。任何经济添加放缓的预期都将导致商场对原油需求的忧虑加重。这种忧虑反映在世界油价上，体现为油价剧烈动摇。

7日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫就表明，当时全球石油商场局势极不安稳，商场参与者遍及持失望预期，这与美国决议对世界大多数国家和地区加征关税有关。他着重，石油收入是俄罗斯预算收入的重要组成部分，俄方将亲近重视事态开展，并尽或许减轻油价跌落给俄经济带来的负面影响。

关税方针对原油商场的影响能够美加交易战为例。美国动力信息署的数据显现，2024年前10个月，美国每天进口约660万桶原油，其间400万桶为重质原油，用于晋级炼油厂和裂解设备。美国重质原油进口的75%来自加拿大，加拿大约80%的原油产值流向美国炼油厂。自从特朗普对加发出关税要挟后，美国进口的加拿大原油到达创纪录的442万桶/日，并在最终一个季度添加了11.8%。上一年12月加对美交易顺差从之前的82亿加元扩展至113亿加元。从现在状况看，绝大多数加拿大人支撑对美采纳报复性关税，上一年，加拿大与美国的进出口交易额接连第三年超越1万亿加元。特朗普现在不得不宣告暂缓追加关税，但商场忧虑一旦施行高关税，美巨大的原油进口需求有或许荡然无存。

惩罚性关税方针将导致全球交易本钱上升，迫使石油交易改道，进一步加重了世界油价的不确定性。美国对进口钢铁和铝加征关税，添加国内石油挖掘和运送的本钱，直接推高油价。一起，交易抵触导致的全球经济放缓预期，又对油价构成了下行压力。这种杂乱的相互效果使得世界油价的动摇愈加难以预测。

特朗普关税方针不只影响了世界油价的短期动摇，也在更深层次上重塑了全球动力交易格式。例如，加拿大对美原油出口受阻后，必然会寻求开辟亚洲商场，然后导致全球动力交易流向产生明显改变。相同，为了抵抗美国惩罚性关税，东亚首要石油消费商场有或许抛弃美国动力进口，转而添加从中东和俄罗斯的原油进口，这种交易搬运不只影响了美国的页岩油出口，也改变了全球动力供给链的布局。

石油输出国安排超预期增产

此外，石油输出国安排超预期增产，加重了商场对原油供给过剩的忧虑。

合理全球将重视点会集在美国关税方针时，由石油输出国安排（欧佩克）成员国和非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”举办部长级会议，决议将5月原油产值上调41.1万桶/日，远超此前方案的13.5万桶/日，相当于忽然向商场投进三倍供给量。此前，至3月29日当周，美国石油学会及美国动力信息署库存别离添加603.7万桶和616.5万桶，明显高于预期，反映美国本乡需求疲软。因而，“欧佩克+”这一方针回转，尤其是产生在全球库存高企的灵敏时点，改变了商场对原油供给紧缩的预期。尽管声明着重“增产或许依据商场条件暂停或回转”，但商场心情急速转冷，触发兜售。

值得注意的是，欧佩克的减产方针与美国页岩油产值的添加构成了鲜明对比。自特朗普上一任期以来，美动力独立方针使得美国页岩油产值继续攀升，成为全球首要原油供给者之一。美国动力信息署估计本年美国页岩油产值将添加40万桶/日，到达1360万桶/日，稳固其作为全球最大产油国的方位。所以说，欧佩克的减产尽力在必定程度上被美国页岩油产值的添加所抵消，这在必定程度上也激化了欧佩克的内部矛盾，一些成员国越来越不能忍耐在限产保价的一起失掉商场份额。欧佩克因而不得不更多地顾及地缘政治影响，尽管该安排宣称不会将商场和政治相提并论。

下一步，世界原油商场焦点有或许转向供需基本面。部分剖析人士称，若伊核协议获得发展，额定供给或许进一步施压油价。若“欧佩克+”保持增产且需求忧虑继续，原油价格或下探65美元，甚至会跌至60美元。当然，假如地缘抵触晋级或“欧佩克+”紧迫减产也或许支撑油价反弹。美国对伊朗、委内瑞拉以及俄罗斯石油收购的制裁办法也会起到收紧供给的效果，在必定程度上抵消产品关税的影响。

依据方案，“欧佩克+”在声明中说，俄罗斯、沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、伊拉克、阿尔及利亚、哈萨克斯坦和阿曼这八个国家将于5月5日举办会议，决议6月产值，估计到时将再度引发商场的调整。

主张采纳防御性战略

“世界微观面动摇引发商场惊惧心情升温，油价呈现大跌行情，但未来或许存在变数。”银河期货有限公司大宗产品研究所高档研究员童川表明，现在油价上涨面对两层压力，短期商场存在流动性危险和预期重复批改危险，估计后市油价动摇或加重，期价将保持震动偏弱格式，商场正在等候基本面清晰指引。关于投资者而言，主张以买入期权方法对冲现货、期货单边危险，并做好仓位办理和危险操控。

世界油价跌落行情或未完毕，有剖析人士以为当时还在寻觅新的平衡方位。在中粮期货有限公司原油研究员陈心仪看来，世界油价正在打听当时方位支撑，短期内商场交投心情处于惊惧期，若无多头力气进场托底，油价或将继续打听低点寻觅新支撑，长时间交投战略仍以偏空为主。

关于投资者而言，多位剖析人士表明，在当时不确定性增强的环境下，防御性战略或是最佳挑选。

制品油价下调概率较大

本年以来，国内油价已阅历六轮调价窗口，下轮调价窗口将在4月17日24时敞开。

隆众资讯剖析师刘炳娟称，美国加征关税方针仍有或许进一步晋级，商场忧虑全球经济和需求或许遭到连累，叠加美元体现相对强势，估计下一轮制品油调价下调概率较大。

上游新闻归纳自新华社、证券日报、经济参考报、经济日报、国是直通车、中新经纬

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