应对我国稀土供应链主导地位，美国向深海要金属
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修改 | 陈之琰
商场上弥漫着一些高兴的心情，越来越多的人在高喊：“并购潮来了！”而一起，也有另一些声响带着理性倾诉“并购之难”：找标的的难、找买家侧难、成交的难、商洽的、运营的难。
一侧是希望，一侧是实践。
但关于进入存量时代的我国商业国际来说，并购又是不管如何都要走向的浪潮。那么，在这个被最多人称为“并购元年”的2024年，玩家们都预备好了吗？
近两个月，「暗涌waves」访谈了一些PE出资人与居间方，用一份万字长文企图解析这一年的并购商场：
为什么80%的并购都会失利？
买方究竟在哪里？
什么样的公司想把/更简单把自己“卖出去”？
苦于手中待退出财物的VC/PE又能够在这个进程中做什么？
以及，咱们何时才会真实迎来并购的春天？
“并购潮”来了吗？
> 实践1：对照下的“虚伪昌盛”
1. 2024年上半年，我国并购商场买卖数量有362笔，同比添加超越70%。看似买卖数量飙升，实则仅仅回到了2022年上半年的水平。
2. 特别的2023年起到了一个“对照组”的效果。在并购商场中，不论是买卖金额，仍是买卖频次，2023年比较两年前都是“腰斩”等级的。其惨白是由多种要素叠加而成的，包含疫情结束但经济复苏却不及预期、地缘政治、全球利率以及股票和房地产商场跌落等。蓝桥本钱开创人王超告知「暗涌Waves」：2023年，他眼看着咱们从年头的张狂出差，乃至包机去海外调查，身心俱疲却没得到报答，所以鄙人半年“纷繁躺平”。
3. 在近几年的我国商场，简直每一年都被称为“并购元年”过。但细数前史，我国在千禧年后仅有三次并购密布期。而且，进入移动互联网时代后，并购更是鲜少呈现在干流的出资语境中：
> 榜首次是在我国参加WTO之际，国有企业参加全球化竞赛游戏，急需革新，期间经典事例有新桥入主深开展、弘毅整合我国玻璃等。
> 第2次是外资来到我国收买工厂或本乡品牌，期间经典事例有南孚电池收买案等。
> 第三次则呈现在2010年之后，此刻的并购更像小概率工作，比方盈德气体私有化、高瓴收买百丽、KKR收买我国雷士等。
4. 2024成为“真实的并购元年”有两个“加分项”：一方面是“并购六条”、“国九条”等方针的出台，为并购商场的活泼供给了系统性支撑。另一方面则在于整个创投环境正在从增量时代转向存量时代，去存量中寻觅时机，是简直每个人的必修课。
5. 易凯本钱合伙人李钢向「暗涌Waves」总结一个赛道要呈现较多的“并购潮”需契合几个条件：这个职业需求经过高速开展、招引过许多本钱投入，而在紧跟而来的下行周期中，必定会随同呈现许多的并购时机。本年并购频发的创新药赛道是一个佐证，下一个赛道会在哪儿？
> 实践2：一些需求独自评论的“咱们伙们”
1. 2024年被称为“并购元年”的一个重要原因是几宗颇受重视的大额买卖。包含名创优品叶国富以63亿的价格收买永辉超市29.4%的股权、Genmab以130亿全现金买卖收买普方生物等。
2. 但这些大宗买卖正是由于稀缺，才让人形象深入。以普方生物的买卖为例，2024年前三个季度，生物医药范畴共发生了30宗买卖，总金额278.38亿，仅普方生物这一笔买卖就占近一半。买卖额排在第二的则是复星医药以50亿元收买复宏汉霖。也就是说，剩余的28笔买卖金额总共只要不到100亿，还不如那一笔买卖多。
3. 2024年Q3的一级商场投融资买卖额是2241亿元，看似大幅回暖，实则其间有几笔大宗买卖，包含大连新达盟的600亿元融资、华为引望智能的230亿元融资。将这些工作扫除后，900家公司总共抢夺到了191亿元出资。
> 实践3：并购退出？人多粥少
1. 现在，VC/PE基金积压的待退出财物有13万个项目、1.4万家公司。2024年前三季度，我国企业在境内外上市合计127家，占比0.9%。
2. 2023年，14万亿人民币的一级商场存量中，靠并购回笼的金额是605.06亿，占总额的0.4%。
3. 依据Pitchbook及清科研究中心数据，2023年，比较美国并购类退出占比95%，我国仅有46%的买卖是靠并购完成退出的。而美国并购基金募资、出资占比分别为68%和69%，这两个数字在我国却仅为3%和1%。
“‘并购潮’的说法很诱人，但却是谎话。”
没有人能永久年青，除了并购元年。
“并购潮”说法的盛行，更像是一种等候，乃至许愿的合集。出资组织在许愿，由于他们要退出；急需卖身的公司在许愿，由于他们期望买方能多起来；居间方在许愿，由于任何“潮”对他们的商业形式都是严重利好。
但并购商场究竟不是A股，所涉买卖金额巨大且流程杂乱，使得任何非理性要素、心情、投机，都无法真实影响决议。
易凯本钱李钢告知「暗涌Waves」：纵观我国商业开展，2024年是榜首次呈现了这么多的待退出财物。现在，处于退出期和延长时刻的基金数量超越3.7万，规划高达15万亿，而“整个健康工业也才10万亿”。
但是，IPO却在这个时分节奏放缓，叠加全球经济衰退的要素，简直全部人都在惊惧地寻觅出路。放下卖老股、回购等偏水下的做法，干流退出方法总共就只要两种。已然IPO不能考虑了，天然全部人都盯着并购。
但很显着，并购潮不是靠人盯得紧就会到来的。
并购难，究竟因何失利？
> 实践4：价格谈不拢是中心要素
1. 并购成交的价格在跌落：依据常垒本钱计算，近两年A股并购买卖中，并购后估值在5亿元以下的买卖数占比超越50%。
2. 估值模型发生了底子性的改动：当下，并购方多以PE（市盈率）定价，即标的公司净赢利的倍数，代表出资回收本钱所需的时刻，比方10倍PE就是10年回收出本钱钱。上市公司并购的benchmark约为15倍。而曾经在互联网时代，并购方底子只会用PS（市销率，估值/出售额）来衡量价格。这是由于许多互联网公司在高速成长时刻间都是赔本的，但公司度过烧钱阶段后一般会迎来迸发式添加，这类公司的价值无法用PE模型估计。
3. 买卖双方的价差不是一天构成的：让从曩昔十年本钱浪潮里卷出来的公司承受当下的并购估值系统，正如近些年一二级商场估值倒挂实践。苦涩，难以承受。
4. 因价格而失利的并购案：2024年8月，自动驾驶公司禾多科技开创人倪凯供认与广汽推进的并购重组失利，其间心原因在于，广汽并未遵从禾多科技30亿元的估值，而是大打折扣至数亿元估值的等级。两年前，广汽领投禾多科技C+轮的估值正是数亿人民币。
5. 赔本也要卖：苦涩的实践是，近期被卖身的公司其价格都不能与其巅峰时刻混为一谈。上市公司继峰股份以两折的价格出售控股公司“TMD”，并为此承当最高3.8亿元的丢失，赔本也要卖成为许多标的方的一起。思瑞浦则以10.6亿的价格收买创芯微100%股权，后者末轮估值为13.1亿元。这种程度的价格落差并不稀有，但创芯微收买案却是一个特别的事例，由于其采用了差异化作价和评价值的方案，差额由创芯微办理团队股东让渡，终究完成各方共赢。
> 实践5：客观阻止仍重重
1. 方针还在路上
此前，方针对特别上市公司、私募公司约束颇多。包含私募无法参加上市公司并购重组，上市公司无法跨界收买公司，或收买赔本公司等等。
但本年以来，有关并购的方针接连出台，包含上海股权32条、新国九条、创投17条以及并购6条等。
但在咱们访谈的方针中，大部分人表明虽然方针出台是功德，但关于并购的实践推进仍有隔膜。“不看出台看落地，特别要等证监会出窗口教导”，是大部分人的慎重判别。
此外，银行在并购借款事务上已开端调整传统信贷思路，探究更贴合商场需求的方法。一村本钱总经理于彤向「暗涌Waves」表明，其时银行仍首要重视被并购标的的现金流、分红、利息等方针，这种形式虽然在危险操控上效果显著，但面对并购商场日益杂乱和多样化的需求，仍有优化空间。现在，部分银行已依据企业实践状况，适度放宽对现金流和还本付息的要求，为并购事务的进一步开展发明了更多或许。
2. 我国开创人的“IPO情结”
开创人对企业的“护崽心思”则是影响出售志愿的另一个要素。在蓝桥本钱王超的调查中，我国创业者更垂青IPO，比较之下美国创业者对卖身的承受程度更高，乃至能套现离场就绝不继续走，但这也由于美国VC更垂青“把公司卖掉”的才能。
启承本钱开创合伙人张鑫钊用“托孤”来描绘开创人承受并购的心态。因而，以巴菲特为代表的并购买方会尤为留意日常保护自己的名声，以在买标的的时分向对方证明——我会善待你的公司。
2006年，黄光裕找到张近东说要收买苏宁，对方回怼道：“我不卖，你也买不起；假如做不过你，我就送给你，不必你买。”张近东的话代表了许多创业者的主意，行将卖身视作失利，上市才是完美结局。
3. 缺少满足有阅历的本乡并购基金
并购的失利率为80%。依据鼎晖出资开创合伙人胡晓玲的说法，这80%的失利率，是指现已真金白银地将钱花出去后的失利率，并不包含期望并购一个标的，没有买成的“失利率”。
咱们曾在《Buyout在我国》一文中评论过，比较随同高速添加的财富而逐步变老练的股权出资团队，全我国有老练并购领导阅历的人不超越50位。这其间包含“并购女王”刘晓丹，以及参加晨壹出资的张勇（逍遥子）、操刀“鞋王”百丽退市再上市的高瓴、鼎晖以及一村等等。但比较股权出资范畴不计其数的姓名，这些有成功阅历的PE愈加低沉，好像“扫地僧”。
而外资PE们的传奇故事则更为耀眼。2013年，三聚氰胺叠加中概股造假工作的两层冲击下，飞鹤股价一蹶不振，所以大摩人民币基金以7倍市盈率出资了飞鹤乳业29%的股权，并协助其从纽交所退市，之后主张飞白发力高端奶粉，总算使其6年后从头上市。以2亿人民币的出本钱钱，取得100倍出资报答，也使得飞鹤乳业成为摩根士丹利亚洲PE基金迄今为止最挣钱的项目。
曾在亚洲金融危机中收买韩国国有银行的单伟建，他领导的PAG后来又以6港元/股的价格收买了彼时运营不善的盈德气体，对盈德气体施行了一系列新举措然后扭转了运营上的颓势。
但近年来，外资PE在国内的出手越来越少。其间，安宏本钱和贝恩本钱是本年唯二到达买卖的尖端PE，后者收买了两家制作业公司的股份。
“我国并购的底子之难是转型之困。”
并购的金科玉律是：Every Deal is a right deal at right price，没有做不成的买卖，只要成交不了的价格。关于许多公司而言，价格跌落或许是曩昔十几年里，本钱泡沫所导致的必然成果。阅历了几年的一二级商场估值倒挂和IPO受阻的实践，关于许多等候以并购退出的企业来说，谁先认识到这点，谁最有或许到达买卖。
买卖双方截然不同的心思价位、方针与实践落地之间的沟壑、开创人不愿承受被并购的结局，以及国内PE遍及性的阅历缺少等等，是我国并购难的直接原因。而最底子原因则在于，咱们在从赚增量商场的钱，转变到赚存量商场的钱。身处时代的逗号里，回身的进程必定困难。
哪些企业在走向并购？
> 实践6：被出资人尽力“促销”被投们
1. 关于VC/PE而言，想让手中待退出项目被并购的希望，简直和提起回购的志愿相同激烈。到现在，VC/PE基金积压的待退出财物有13万个项目、触及1.4万家公司。在这样的退出压力下，此前回购协议曾被视为救命稻草，但依据陈述显现，100%回款并履行结束的案子仅占全部回购案中的0.27%。而且在全部回购案中，90%的状况是开创人成为被告，而且其间约10%的开创人成为了“失期被履行人”。对簿公堂的危险出资与开创人，仅在一件工作上能够到达一起：不择手段地为公司找到买方接盘。
2. 有出资人向「暗涌Waves」描绘过一次近期举办的并购交流会。其时主办方将代表买方的人贴是绿色胸牌，代表卖方的人贴橙色胸牌。成果，现场成了一片橙色的海洋。
> 实践7：潜在卖方正在结构性增多
1. 一些没有“二代”的宗族企业
我国宗族企业呈现于上世纪90时代。依据2024年发布的《新财富500富人榜》数据，我国50岁以上的头部民营企业家占比现已超越80%。这些企业家都到了决议接班人的时刻点。
但是，乐意接班的二代却在逐年下降。2015年，《我国宗族企业传承陈述》显现有40%的二代乐意接班，但三年后这个数字降到了20%。对宗族开展预期和个人规划之间的错配是其间最重要的原因，于上世纪90时代发家的宗族企业多归于传统职业，经济转型下也在面对应战，而二代们成善于财富高速添加的时代，一针一线挣钱的故事显着缺少招引力。关于这些行将失掉继承人的传统企业，找到一个能继续运营下去的买家或许是个不错的挑选。
2. 自动从IPO梦中醒来
2024年12月初，汇顶科技宣告将收买云英谷科技，后者早已发动A股IPO方案，并在三个月前刚进行过F轮融资，估值到达85亿元。无独有偶，曾于本年7月停止科创板IPO的联适技能，决议卖身永安行，这背面除了IPO失利带来的“出售心切”，也有实控人回购责任康复的原因。
IPO堰塞湖没能纾解的当下，谁先从上市的美梦中醒来，谁将会在并购出售中占得先机。
3.特定职业已长出能入买方眼的实力标的
除了上述两种许多“困难求卖”的公司，在一些特定职业跟着近些年的开展与实践，已长出了不少能入买方眼的实力标的。
易凯本钱李钢告知「暗涌Waves」，本年以来能感遭到创新药范畴的并购显着更活泼，这是由于“我国biotech职业整体实力得到较大进步后的必然成果。”。
创新药的黄金时代从2015年拉开帷幕，直到现在，一众公司都阅历过快速融资、估值疯涨以及上市之后的大幅回落。当今创新药不论从新药上市的数量、新药管线数量以及大单品数量都位居国际第二方位，普方与亘喜被MNC收买的事例也能代表其取得的认可。
“加量不加价”的职业里，买家开端持币进场。
"真实难卖的不是差劲的公司，而是平凡的公司。"
不论名为并购仍是“卖身”，好像一向与负面词汇强绑定，特别对开创人及C端顾客、股民而言。这有时乃至能够成为一种竞对的商战战略，因而一旦决议寻觅买家，就必须快进快出，不然音讯会被竟对使用、传达。但在居间方视角看来，最失利的公司不是成绩差、赢利为负的公司，而是一家没有结局的公司。
蓝桥本钱王超告知「暗涌Waves」：“我国曩昔的科技公司十分卷，乃至每个细分赛道都能成长出10家公司，但他们没有中心壁垒，只会通往一个平凡的结局。虽然其现金流为正，也能够盈余，但只能渐渐变成一个生意。”这样的公司没有被并购的价值。除此之外，还有许多因上市迟迟未经过，决议自己撤掉资料的公司。这样的企业阅历过券商教导，财政、法务皆标准，假如肯承受并购，将是很好的标的。
王超继而表明：“2024年咱们调查到真实能成交的并购、重组事例（而不是飘在天上的rumors），必定是企业家下定十二分勇气和决计方能到达。”
引证近来单伟建对我国并购体感的描绘：“只见楼梯响，不见人下来。”楼梯上的人下与不下或许将影响一代从业者的职业生涯，但楼底下喝茶谈天的人才是决议自己未来命运的人。
全部人都在找买家，但他们在哪里？
> 实践8：国资成为并购买方的新增量
1. 2024年，至少有20家上市公司实控人变更为当地国资。央企也并购动作一再，2024年仅医疗范畴，就诞生了华润62亿元并购老牌中药上市公司天士力、通用集团成为东软医疗榜首大股东、国药集团154亿港元私有化我国中药等大额并购。
2. 仅3个月中，先后有北京、南京、成都等当地国资宣告建立并购基金，且当地国资与上市公司一起建立的工业基金数量也在添加。依据执中ZERONE的数据，2024年9月存案基金的出资结构显现，政府资金有201次的出资，位居出资榜榜首。
3. 国资并购关键词：国资并购开端迸发，如此深口袋的买方进场天然是个好音讯。适应数个方针的提出，当地国资纷繁建立并购基金。其间，有清晰提出并购方向的基金聚集在生物医药与先进制作范畴，而一些没有清晰表态的归纳基金则更多介意描画自己的“任务愿景”，包含：支撑退出，或许支撑工业链整合等等。计算数据显现，当地国资在挑选收买方针时，遍及偏好的上市公司特征是：市值不超越50亿元人民币、市净率低于3倍，一起具有较高的运营收入和赢利。
> 实践9：上市公司开端脱下“桎梏”
1. 2024年上半年，单笔并购买卖金额到达10亿元以上的有37笔，其间78%的买家是上市公司。其他则是国资组织和未上市公司。期间，全部国内并购买卖买方中，上市公司共占比61%，未上市公司（创业公司、独角兽等）占比到达25%。两者加起来占比有86%，是国内并购卖家的肯定中心力气。
2. 工业的两种并购思路：依照主营事务进行横向或纵向并购，或跨界并购。跨界并购在并购六条推出前，首要遭到方针约束，横向并购则由于此前职业多处于一日千里的开展阶段，并购的标的很或许在被买到手后，就在技能上被迭代掉了。
3. 本年出台鼓舞并购的方针，其间影响尤为重要的在于，首要清晰了私募基金能够参加上市公司之间的整合，其次则清晰能够跨界收买和赔本企业收买。这为两个大买方免除了约束，特别是关于跨界和赔本的约束一经免除，有9家公司马上宣告将跨界并购半导体财物，向集成电路范畴延伸。
4. 不再执着于成为“世界大厂”：互联网巨子作为过往并购买卖的活泼玩家，出手频次却在逐年下降，2021年开端的反垄断方针9是大厂们团体熄火的首要原因。近两年来，大厂们为数不多的出手都会集在跨界并购中：比方字节与阿里跨境并购海外电商，美团收买大模型公司光年之外等。名创优品收买永辉后，「暗涌Waves」与张鑫钊评论起这件事。张鑫钊此前任职于京东战投部，永辉刚好是他在京东履行的最终一个case：“互联网是其时的最中心买家，那时的心态是互联网改造全部，数字化改造全部，所以京东买了永辉，阿里买了大润发。卖方时代孕育出的货架式逻辑、超市生意，在其时到达了峰值，尔后却遇到极大应战，永辉此次并购案就是零售革新中的一个注脚。”
> 实践10：VC/PE想要成为并购基金
1. 一级商场的投融资数量在削减，一些出资组织开端把目光放到控股型并购上。其间，因企业估值相对较低，消费范畴成为原成长时刻基金能够转型的方向。2023年，加强并购团队的启承本钱告知「暗涌Waves」：做消费职业的控股型并购，中心标准是标的的现金流。以启承正在进行进程中的一个食物工厂并购案为例，启承在成为控股股东后，凭仗其和下流食物品牌的杰出联系，能够帮其对接配套型工厂做产品的定制开发。而之所以消费并购的中心是标的现金流，这是由于基金在进行控股型并购的一起，会每年进行分红，一般方针是3-5年回本。尔后再为标的寻觅工业买方，动作会沉着许多。
2. 并购之所以被以为较股权出资难度更高，其间一部分原因就在于对标的的办理，触及公司运营、出产等各方面，但关于一些出资组织而言，这种“投后办理”反而成为优势。2017年，熟年本钱联合四大AMC的东方财物以3.17亿元收买了达利凯普7成以上的股份，成为后者的控股股东。出资后，熟年本钱向达利凯普派出高管、从头整理企业战略，从而晋级了企业的出售、出产和技能研制。后来达利凯普完成了营收、赢利翻番，并成功上市。
“全部人都在等候老练买方，而他们还在路上。”
不管何时，上市公司和工业龙头都是并购的肯定主力，仅仅在并购六条推出之前，上市公司理论上无法为跨界企业与赔本企业付账，而跨界标的对应着上市公司的扩张需求，赔本标的则对应着战略考量。
不过，虽然这些买方并购志愿激烈，但市面上飘着的标的估值好像依旧没有降到他们的心思预期，这一方面是曩昔的本钱泡沫仍待揉捏，另一方面则是跟着经济环境改变，二级商场体现，买方家也难有余粮。
当下最深的口袋当属国资，不过多位出资人告知「暗涌waves」：国资做并购的中心意图是招商。
以青岛为例，近几年来青岛国资控股并购、出资动作都很频频，但细究下来，不管是清洁动力公司、新资料公司，都触及国家大力支撑的新兴工业，而且能与城市现有工业结合，有利于完善本地的工业链布局。当地国资的KPI不是工业出资的战略协同，也不是财政出资的财政报答，而是GDP。当地国资假如能顺畅控股几家职业龙头，便能够协助该地在省内GDP排名完成跃升。也由于这样的原因，国资不会买任何赔本的公司。
结语
在答复我国并购潮何时会到来之前，咱们或许得先答复我国是否需求并购潮？
美国作为一个穿越更多周期的老练金融体，咱们习惯于和其比照。前史上美国共阅历过五次并购潮，每一次并购潮都随同着经济昌盛、方针宽松、工业景气，都极大地推进了整个社会经济和工业格式向前开展，包含两次国际大战后的经济复苏，还有90时代全球化加快推进的经济扩张阶段。
一村本钱的于彤在美国游历时感遭到并购潮遗留下的影响：“到任何一个小镇，都能看到大型连锁店，在我国你能看到的都是比较零星的企业，阐明我国没有阅历全面工业聚合的进程。我国此前从未呈现过真实意义上的并购潮，但咱们以为我国在未来必定呈现。”
并购潮意味着，商场正在揉捏增量时代开展浪潮中的泡沫，而这正是存量时代寻求继续、高效开展的一种方法。
那么，它所需求的必要条件有哪些？
首要是经济环境的改变。放在当下，就是GDP增速放缓。曩昔20年中，我国GDP从2万亿美元飙升至18万亿美元，这部分增量财物的赢利和收益首要被危险出资和成长型出资获取。但时过境迁，轮到并购买卖在存量商场中获取收益了。
其次是结构性的出售志愿，与估值去泡沫化之后的匹配。但估值现在仍处于挤泡沫的进程中，或许要等候商场的财富效应累计到满足多，专家进场，才会逐步呈现估值的结论。
客观环境下，并购潮的呈现必定需求方针支撑，此外它以不同的速度呈现在不同的职业中。在易凯本钱李钢看来：本钱的灌溉是职业呈现并购潮的重要先决条件，其一在于本钱灌溉下会长出满足数量的企业，它们为并购大潮供给了很多或许性。其二则是下行时代中的退出需求，没有承受过出资的企业能够在隆冬里蛰伏，但承受过股权出资，乃至签定过上市对赌协议的企业则别无他法。曾被本钱无限追捧的新消费职业是一个典型的比如。启承本钱合伙人张鑫钊也猜测，未来两三年内，会是消费中小型企业并购井喷的时机。
关于在骨子一直里寻求功率与开展的我国商场来说，并购潮必定会来，但2024年，它仍在路上。
参考文献：
[1]IT桔子：《2024 上半年我国企业并购买卖：买卖总额近 2 千亿元，环比增 22%》
[2]普华永道：《2024年全球并购趋势年中展望》、《2023年我国企业并购商场回忆与前瞻》
[3]德勤：《2023年我国并购买卖商场洞悉及2024展望》
[4]清科研究中心、鼎晖出资：《2024年我国并购出资趋势洞悉与战略攻略》
[5]并购小猪：《招商引资：国资收买13家民营上市公司控股权》
[6]《并购圈套》，俞铁成 著
[7]常垒本钱：《大A并购香不香？》
[8]礼丰律师事务所：《VC/PE基金回购及退出剖析陈述》
关于我国并购的无数个谎话与一个本相
文 | 徐牧心修改 | 陈之琰商场上弥漫着一些高兴的心情，越来越多的人在高喊：“并购潮来了！”而一起，也有另一些声响带着理性倾诉“并购之难”：找标的的难、找买家侧难、成交的难、商洽的、运营的难。一侧是...
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文 | 砺石商业谈论，作者 | 王剑
在网络上一向有人质疑古希腊是“伪史”，理由是许多古希腊文明为何忽然在千年之后的文艺复兴时期才得以宏扬，之前却毫无记载？
至于那么多关于古希腊文明的文献和修建记载，质疑者或不闻不问，或顾左右而言他。
前史辨伪作为一个学术问题，质疑一方不需拿出真实依据，他只需看到现有资料的缺点，就能够提出任何自认为正确的观念；反之，争辩反驳方就必须举出具体的依据去面临质疑，以证明其理论的树立。
关于那些质疑古希腊文明的人来说，他们的情绪便是：我不要你认为，我要我认为。
事实上，这些质疑者或许都未必清楚“古希腊”究竟是什么概念？又和今日的希腊这个国家有何联系。
古希腊仅仅地舆称号
前史上，“古希腊”代表的仅仅地舆方位与文明系统，而不是一个国家称号。
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迄今为止，学术界尽管关于古希腊文明的来源议论纷纷，但比较公认的说法是希腊来源于新月沃地的苏美尔人及其发明的美索不达米亚文明。
因为古希腊的前史文明过分光辉，这儿只能做扼要归纳。
大致来说，古希腊到希腊的前史可分为：爱琴文明——希腊古典时期——马其顿时期——罗马帝国时期——拜占庭帝国时期——奥斯曼帝国时期——独立。
爱琴文明以坐落爱琴海之内而得名，其规划大致在克里特岛和今希腊、土耳其之间，来源于公元前3000年前。
克里特文明以产生于克里特岛而得名，又以神话中的克里特国王米诺斯而被称为“米诺斯文明”，来源于公元前2000年前，受古埃及文明影响而逐渐进入文明时期，也称为希腊文明的“青铜年代”。
约公元前1600年至公元前1100年，克里特文明被伯罗奔尼撒半岛上的迈锡尼人所灭，希腊进入到迈锡尼文明时期，此刻大约是我国的商朝。
因为迈锡尼文明仅仅在《荷马史诗》中被提及，前史学家对其是否真实存在一向存疑。
直至1870年，德国考古学家施里曼在土耳其境内，发现《荷马史诗》说到的迈锡尼文明年代的特洛伊城遗址，才证明传说中的迈锡尼文明存在。
不过，克里特文明与迈锡尼文明因为记载真实太少，并且也与后来的希腊古典文明没有直接联系，因而是否真实存在一向被学界质疑。
依照古希腊前史记载，迈锡尼文明随后被北方的多利安人所灭，希腊文明自此进入到“黑暗年代”。
直到公元前800年至公元前338年，马其顿人插手希腊，希腊文明逐渐进入到古典时期，与我国春秋战国时期不只时刻适当，并且同为两个文明区域的轴心年代。
咱们了解的泰勒斯、毕达哥拉斯、苏格拉底、柏拉图、亚里士多德等智者和艺术家均为该时期的代表人物，其所发明的哲学与艺术作品传诵至今。
随后到公元前5世纪至前4世纪上半叶，是古希腊经济、政治、文明高度开展的昌盛期，也称为古典年代。
这个时期，因为古希腊先进的航海技术带来经济与工商业的兴旺，推动了古希腊民主政治的树立，其间雅典通过梭伦变革和克利斯提尼变革逐渐树立齐备的民主准则，成为影响最大、最具模范含义的希腊城邦。
在这期间发生了长达半个世纪的希波战役（公元前499-公元前449年），即雅典抵御波斯帝国侵略的战役。雅典终究取胜，成为古希腊区域的霸主。我们了解的马拉松典故便发生在榜首次希波战役中。
公元前431至公元前404年，以雅典为首的提洛同盟又与坐落伯罗奔尼撒半岛的斯巴达人争霸，终究斯巴达人赢得了成功，希腊城邦准则开端由盛转衰。
公元前4世纪下半叶，希腊北部的马其顿王国兴起。在国王腓力二世之子亚历山大带领下，马其顿大军征服了希腊各城邦，然后横扫中东区域，又荡平波斯帝国，挥师到印度河流域，创始了面积达500万平方公里的新帝国。
公元323年，亚历山大忽然病逝，帝国一分为三：希腊区域归马其顿、埃及区域归托勒密王朝、波斯区域归塞琉古王朝，这个长达近四百年的时期又被称为“希腊化时期”。
这时的希腊区域社会生产力强盛，农业和手工业都有高度开展，文明领域相继呈现了欧几里得、阿基米德等闻名人物。
不过，希腊也很快遇到了更为强悍的对手。
公元前299年，发源于意大利的罗马人开端兴起，并不断腐蚀希腊化诸王国的边境。
公元前146年（我国汉景帝时期），强盛起来的罗马将马其顿（希腊区域）纳为帝国的一个行省，古希腊的前史到此完结。
好在罗马文明和希腊文明抵触不大，相互算是完美交融。
随后近千年年月中，希腊的前史便是东罗马（拜占庭）帝国连续，直至被土耳其人树立的奥斯曼帝国所灭。
希腊和土耳其的世仇
从前史上看，希腊与土耳其都是“祖上从前富过”的典型代表。
公元1453年，奥斯曼帝国占领君士坦丁堡，东罗马帝国消亡，希腊区域从此成为奥斯曼帝国的一部分。
奥斯曼帝国横跨三大洲，把握欧亚交通咽喉长达六百年，在将君士坦丁堡改名伊斯坦布尔后，一向以东罗马帝国的继承人自居。
但与罗马替代古希腊不同，前者还算是同宗文明的改朝换代，可奥斯曼帝国与希腊却是伊斯兰文明与基督教国家的直接对立。
希腊觉得自己才是东罗马正统和仅有的继承人，为此与奥斯曼帝国争斗多年，却被打到毫无还手之力。
好在奥斯曼帝国时期，对非穆斯林的族裔还算温文，不肯意转换宗教没联系，只需乖乖缴税即可。
在奥斯曼帝国的高压操控下，希腊忍声吞气地熬了近四百年，但民间反抗一向不断。
公元1822年，希腊人发起了独立战役，并挑动巴尔干其他区域闹独立。
恼羞成怒的奥斯曼帝国发起打压，并杀到希腊本乡，攻陷雅典城，残杀了约2万名希腊人，并将5万希腊人当成奴隶变卖。
公元1827年，跟着英法俄三国的舰队击退奥斯曼和埃及的联合舰队，严峻削弱了奥斯曼在希腊的操控力气。
英法俄三国协助希腊也并非出于“尊贵的道义”，纯属奥斯曼封闭欧亚海陆要道多年，又极为放肆嚣张，引起公愤。三国看到奥斯曼与希腊的战役中，前者衰落痕迹显着，才想抱团经验一顿土耳其人。
1828年，第八次俄土战役迸发，法国也赶来助力，导致奥斯曼四面楚歌，只好求饶。1829年，英法俄逼着土耳其签署《伦敦三国公约》，正式供认了希腊的独立，希腊王国树立。
但希腊和土耳其长达百余年的世仇才算刚开端。
独立后的希腊一向憋着一口气，期望拿下土耳其的伊斯坦布尔，康复君士坦丁堡原名，重振罗马帝国时期的荣耀。
为了抢回希腊文明发源地克里特岛，希腊自动对土耳其发起战役，史称榜首次希土战役。
其时的奥斯曼尽管衰落，但瘦死的骆驼比马大，希腊被土耳其狠狠揍了一顿，不只没有夺回克里特岛，反而还赔给土耳其一部分土地。
希腊知道自己力气薄弱，便叫上巴尔干半岛的塞尔维亚、黑山、保加利亚群殴奥斯曼，史称“榜首次巴尔干战役”。
这次战果不错，希腊不只顺畅夺回克里特岛，还克复了之前割让给土耳其的边境。
土耳其也很倒运，在随后的榜首次世界大战中站错队，挑选跟德意志帝国、奥匈帝国站一同。
天然，希腊坚决地与英法俄等协约国站在了一同。
一战完毕后，同为战败国的奥斯曼被一纸《巴黎和约》拆成40多个国家。从前惟我独尊的奥斯曼帝国，转瞬就成了“西亚病夫”。
土耳其人很愤恨，觉得是希腊在搞鬼。理由也很简单：要不是希腊闹独立，奥斯曼帝国也不会分崩离析。
所以，被仇视笼罩的土耳其人开端大举残杀境内的希腊人。要知道，其时希腊本乡的希腊人才50万，而在土耳其境内的有逾越200万希腊人。
一战完毕前后数年间，有近百万的希腊人死于土耳其人的大残杀和虐待。
战败国如此猖獗，战胜国岂能置之脑后。
希腊的近代史
1920年，协约国搞了一个《色佛尔公约》，将土耳其曾与希腊有争议的边境和海域简直悉数割让给了希腊。
比方希腊和土耳其之间的爱琴海，底子便是划到土耳其家门口；土耳其人下海游水，或许就游到希腊领海了。
希腊并不满意，觉得报血仇的时机到了，希腊国王亲率数十万大军直扑土耳其。
没想到，土耳其现已有个强人在等着，他便是被誉为“土耳其国父”的凯末尔。
说来也有意思，凯末尔说是土耳其人，可出世于希腊第二大城市塞萨洛尼基，上学也在希腊，不过，他却又是土耳其坚决的守护者。
其时的凯末尔还仅仅土耳其的一名年青将领，看到帝国政府面临八面威风的希腊戎行束手无策，便带领一批少壮派军官挺身而出。
为了得到土耳其公民的支撑，凯末尔打出对立奥斯曼旧政权和希腊及协约国干与的旗帜，不供认《色佛尔公约》，决计用武力反抗究竟。
希腊和协约国开端也没把凯末尔当回事，但没想到凯末尔的大军反常坚强，在萨卡里亚河战役中，大北希腊国王亲身带领的十万大军。
不肯引火烧身的协约国不管希腊要求，与土耳其签署《洛桑公约》，牵强赞同不再持续分割土耳其，并让希腊将部分边境还给土耳其。
至此，土耳其和希腊的世仇算是告一段落，但几百年的战役加上文明的抵触，使得两边难有宽和或许。
时至今日，只需是希腊拥护的，土耳其必定对立，反之亦然。
希腊尽管独立，但依据战后《洛桑公约》人口交流协议，逾越150万寓居在小亚细亚土耳其境内的希腊难民涌入希腊本岛，使希腊贫穷人口一度增加了1/3（其时的希腊本乡人口不过500万）。
穷归穷，但不影响希腊的独立和建国。
1924年3月5日，希腊宣告树立第二希腊共和国，帕夫洛斯·昆图里奥蒂斯成为希腊的榜首任总统。
这个重生的共和国树立根底非常软弱，多年战役和巨大的难民人口压力，导致国内迸发了多起未遂的军事政变。
1935年，希腊国王乔治二世凭借民间不满情绪，废弃共和制，再次康复君主制。
1941年，第二次世界大战期间，德军侵略希腊，树立伪政权，希腊王室逃亡埃及。
二战完毕后，乔治二世回国复位，希腊才从头取得独立。
此刻的希腊王国现已岌岌可危，武士集团现已成为国家的新兴势力。1967年，希腊国王康斯坦丁二世被武士驱赶，君主制被永久废弃，希腊进入军事独裁操控时期。
1973年，在军政府所主导的公投下，王室被废弃，希腊树立共和制，乔治·帕帕多普洛斯出任总统。
1974年7月，希腊军政府倒台，在议会选举中取胜的新民主党上台，宣告国家政体为共和制，希腊王国至此宣告消亡。
历经多年动乱和不安，希腊总算迎来了一段相对安稳的民主与平和开展时期，随后首要由社会党和新民主政党轮番执政。
希腊的地缘格式
前面都是叙述希腊的前史，但希腊特别的地舆位置不能不提。
希腊坐落巴尔干半岛的最南端，欧洲的东南端，是一座山川树立的半岛。
因为南临爱琴海，希腊还具有约六千多个岛屿，底子分布在希腊操控着爱琴海的大部分海域。
希腊的地舆位置整体来说，易守难攻。
南面的爱琴海边境广阔，大陆滨海处多为挺拔的山崖和尖利的礁石；陆地北面被横亘的罗多彼等山脉隔绝，能够有用抵御来自欧洲大陆南下的进犯力气。
当然，这些险峻的地舆地势仅仅在外表起到效果，不然希腊也不会先后被各种帝国所占有。
前史上，因为山多地少，缺少大面积的农业中心以及陆路交通，希腊各个城池都是依靠某个河谷供养构成独立的城邦，才有了雅典时期相互独立的城邦制。
大航海年代之前，地中海从前是欧洲重要的海洋中心，周围高低的地势可有用护卫城邦的安全。占有地舆优势的希腊才干一起吸收东西文明效果，借此对外进行扩张，成为地中海的“小霸王”。
但事物往往是两面的，城邦制优点是自给自足，遭到外界搅扰少，可坏处便是整个国家变得琐细，难以构成规划系统，各种资源和谐尤为困难。
古希腊的雅典时期靠操控爱琴海，取得了经济贸易和文明上的昌盛，并且一度称雄地中海区域。但整个雅典城邦真实实力有限，对外扩张难以完成压倒性的军事与资源优势，后劲不足。
这也是雅典城邦在面临欧洲或亚洲等区域性强敌的应战，总是很简单堕入被迫，终究被各个击破的原因。
事实上，这些前史问题也是限制现在希腊经济开展的中心，缺少有用资本积累，导致根底设施本钱居高不下，国内经济一向提高缓慢。
不过，希腊特别的地舆位置也无法让欧美各国置之脑后，其间克里特岛和罗德岛尤为要害。
1952年，希腊参加北约，成为北约第13个成员国，也是北约在欧洲大陆的第11个成员国。
美国也在克里特岛西北部的苏达湾树立水兵基地，是美军第六舰队的重要军事基地，从这儿动身的水兵和空军能够履行掩盖东地中海、北非的军事使命。
作为欧洲我们庭的一份子，希腊是欧共体第10个会员国，一起也是欧盟成员国和欧元成员国，以及“申根”协约国。
在欧洲我们庭内部，具有1074万人口的希腊一向是个“穷亲属”，可在更多亚非国家人眼里，这又是一个令人艳羡的“富国”。
欧盟27个国家中，希腊在2022年排名第20位，中等偏下；2022年，希腊人均GDP为2万美元，而欧盟27个国家的人均GDP约为4万美元。
不难看出，希腊的人均GDP仅是欧盟平均水平的一半，算是欧盟中的穷国；乃至，欧盟研讨显现，希腊系统性糜烂现象严峻，每年因贪腐形成的丢失高达GDP的10%，是欧盟中最糜烂的国家之一。
说起来，不管“穷”仍是糜烂，希腊都有着本身共同的原因。
希腊的高福利方针
关于许多我国人来说，移民欧洲，首选便是希腊。
移民希腊的人，天然是冲着希腊养老而去，相关的社会福利也的确诱人。
希腊的医疗系统尽管不如欧洲兴旺国家那么先进，但公立医院悉数免费，不会呈现有病瞧不起的状况；希腊的教育实施公立免费，并且作为欧盟国家成员，学生完结课程可直接请求欧美最好的校园。
并且希腊全部退休者，不管男女的退休金都是退休前的全额薪酬；收取养老金的人还能够享用优惠医疗药品和其他医疗保健福利。
比照欧盟国家，希腊的物价和收入比大部分国家都要低。
希腊人的平均薪酬约为800-1000欧元（约合公民币6000-8000元，但是人家一年作业11个月，拿14个月薪酬）；房价大约是1500-3500欧元/平米（约合公民币11250-26250元/平米）。
假如不清楚这个概念，无妨看看首都雅典超市产品价格：
一瓶1.5升的矿泉水价格约0.22欧元（约合公民币1.65元）；生果蔬菜0.5-1.5欧元/公斤（约合公民币3.78-11.34元）；肉类3-4欧元/公斤（约合公民币22.76-30.23元），星巴克一杯拿铁2.5欧元（约合公民币18.75元）……
至于没有作业的人，不只有名目繁多的各类赋闲补助，还能一起请求房租、电费、借款还款补助和减免。
希腊还鼓舞生育，从怀孕到诞子的全部费用均由政府出资。
幼儿从出世到成年均能取得政府的补助赞助，例如在3岁曾经，每年可取得1000欧元（约合公民币8000元）的补助，三年即可取得3000欧（约合公民币24000元）。
3岁到成年阶段，每个月能够取得40欧元（约合公民币310元）的补助，适当于每个希腊孩子，从出世到成年，能够收取至少10000欧元（约合公民币80000元）的补助金。
生育和抚育的希腊人家庭还能再请求育儿保姆补助金、孕妈妈补助、多子补助等。
此外，希腊还有孩子入学前补助、收养孩子补助、住宅补助、改进寓居优惠借款补助、独身爸爸妈妈补助、低日子保障金、特别教育补助、残疾人补助等。
如此许多的高福利，加上景色宜人，希腊人简直每天都是在躺着晒太阳。
因而，希腊白叟的平均寿命到达80.3岁，在世界上独占鳌头，其间希腊闻名的长命村，伊卡里亚岛有三分之一左右的人年纪已逾越90岁，说希腊是养老圣地真的一点都不为过。
这么说吧，甭说人了，希腊关于全部宠物都有免费的守时体检和医疗福利。
天然，这些高福利的价值便是希腊是拿本国经济收入换来的。依据计算，每年仅福利性支出就占GDP的10%以上。
花的钱不少，可挣钱并不简单，许多还填在了各种福利项目中。
2022年，希腊经济总值为1891亿欧元，首要优势工业为旅职业、航运业和农业。
希腊是闻名的海边国家，海岸线长度到达13676公里，日照时长逾越300天，被誉为“欧洲阳台”，每年都能招引数千万的游客入境，年收入在180亿欧元左右。
一起，希腊的航运业也非常兴旺，具有千吨以上的各类商船4900多艘，总载重吨数近3.9亿吨。仅2012-2022年期间，海运业就为希腊经济贡献了1480亿欧元。
得益于共同的气候和地舆条件，希腊农产品品种也反常丰厚，其间橄榄油、乳制品、生果、烟草香料和棉花等是出口欧盟的首要产品。
但是，这些优势工业真实经不起希腊高福利方针的不断“薅羊毛”，也一向被欧盟诟病。
希腊的债款危机
依据欧盟计算局发布的数据陈述，2022年希腊劳动者的作业时长位居欧盟国家榜首，年作业时长约1255小时，大部分希腊人每周作业时刻都逾越49小时。
比照其他欧盟国家，希腊人这个作业时刻的确不短，可其间“水分”不少。
一般来说，希腊是10点上班，正午12点开端午休；下午2点持续上班，到4点或许5点就收工下班。
也便是说，希腊人每天的作业时长实践是4到5个小时，一周的话也便是20到25个小时，满打满算每年作业时刻也便是11个月，可希腊人的薪酬却是按14个月算……
本来这算是希腊自己的“家事”，可因为希腊是欧盟国家，许多是靠借债保持高福利准则，“薅”的算是其他国家的“羊毛”。
因而在欧债危机中，希腊屡次被欧盟各国责备为“懒散”国家。
希腊老百姓也无所谓，作业上“摸鱼”，日子上全面依靠社会福利系统，就这么混着也挺好。
这种低效率的作业节奏，不只令许多组织办事效率低下，也使得国内贪腐横行，逃税现象严峻。
依据欧盟计算，希腊政府每年因为逃税而丢践约300亿欧元。
并且，希腊政府最初为参加欧元区国家，因为满意不了预算赤字不能逾越GDP的3%，负债率低于GDP的60%的硬性要求，运用各种手法掩盖自己的财务状况，比方与高盛等金融组织协作进行金融工程，或许与欧盟计算局勾结篡改数据。
世界经济一片蒸蒸日上现象时，希腊这些状况都不算个事，可当全球经济呈现危机时，希腊的问题便日趋严峻。
2008年，世界经济危机蔓延到全球时，希腊政府不只没有拿出真实有用的手法来缓解债款，反而大举挥霍欧盟的救助金，这些行为不只违反了欧盟的规矩和信誉，也欺骗了世界商场和大众。
2009年，一则新闻震动了世界，希腊政府的财务赤字现已高达12.7%，其国家债款也到达了国内生产总值的一倍之多，简直挣扎在国家破产的边际。
希腊政府的世界信誉评级因而直接降到B级，成为近十年来，希腊政府的信誉评级最低的一次。
简直是一夜之间，希腊不只旧日的高福利方针无法保持，还呈现很多的赋闲人口，连公务人员都无法准时发薪酬。
客观剖析，希腊的债款危机的确有内部糜烂及过度高福利方针导致，但希腊债款危机的背面存在严峻的政治和利益博弈。
欧盟作为一个经济联盟，其成员国之间存在着巨大的经济实力和开展水平的差异，推行了一系列有利于自己但不利于弱势国家如希腊等的方针和规矩。
拿欧元区来说，欧元是欧盟国家的一致钱银，成员国不得发行和运用本国钱银。在这种单一的钱银方针下，只需有一点动乱，就会让欧盟成员国的财务问题浮出水面。
事实上，假如希腊有才能发行本国钱银，能够通过本国钱银贬值，然后增强商场的流动性，让本国的经济完成经济层面的宏观调控。
但是作为欧盟的成员国，希腊完全是依靠状况，自己也不行尽力，丧失了全部处理问题的才能和时机。
债款危机迸发后，欧盟、IMF和ECB等组织以协助处理希腊经济问题为由，迫使希腊接受了一系列并不公正的办法和协议，不只没有处理希腊的债款问题，反而加重了希腊的债款担负和经济衰退。
希腊软弱的工业结构，底子无法抵御这场金融危机的强烈冲击。跟着金融危机的影响，外需骤减，希腊的海运职业走向了低迷。而另一个支柱工业，旅行职业也遭到了很大的影响。
穷途末路的希腊开端变卖家当，对外出售最重要的航运码头——比雷埃夫斯港。
走出经济窘境的希腊
因为其时欧洲国家都深陷经济危机中，关于希腊只能是给点主张，并无实力将比雷埃夫斯港买下。
彼时，根据战略考虑的我国出手了，中远集团直接出手拿下了比雷埃夫斯港35年的运营权，终究又加码拿下了67%股权。
通过我国企业的运营，本来岌岌可危的比雷埃夫斯港再次康复生机，到2019年末，港口货运量到达580万标箱，比2008年增加了7倍，逾越西班牙瓦伦西亚成为地中海榜首大港。
在此期间，我国政府还与希腊签署了数十亿欧元的出资协议，达成了包含海运、金融、根底设施建造等方面的协作计划。
随后，希腊色雷斯4座风电场、希腊国家电网、燃煤发电厂、高压输电项目、稳妥、机场等项目都有了中资布景，中方出资总额占希腊吸收外资的40%。
也是自我国出资希腊开端，希腊的经济开端呈现好转。
2017年触底反弹；2018年债款危机正式免除；2019年，希腊的GDP在阅历绵长的颓势后，呈现了1.9%的增加。
疫情之后，2022年，希腊国内生产总值（GDP）增加幅度持续缓慢但持续增加，增加率到达了5.9%。
尽管旅职业和航运依然是希腊最重要的工业支柱，但希腊经济复苏真实动力源自近年来的外来出资。
因为欧盟长时间对希腊财务的“强化监管”机制，加上希腊政府为交换救助而向其他欧元区国家作出的“大部分方针许诺”的逐个实现，出资者对希腊的出资决心远高于其他国家。
其间还有个重要因素，跟着希腊不断调整经济结构，不良借款得到遏止，税率下降，商业环境有所改进，在欧洲的全部出资移居项目中，希腊是入门门槛极低且出资潜力巨大的性价比挑选。
2022年，雅典证券交易所上市的60家希腊公司股票以12%的回报率，创下全球出资级国家和区域平均水平最高纪录。
2022年4月，希腊提早2年归还欠世界钱银基金组织（IMF）的终究一笔救助借款，成功走出了困扰多年的债款危机，总算无债一身轻了。
经济的复苏也使得希腊的信誉评级不断上调，惠誉世界（Fitch）已于2023年1月份将希腊的信誉评级上调至BB+，距出资等级只差一级。
本年9月，穆迪也将希腊的信誉评级提高了两个等级，从Ba3上调至Ba1，展望为“安稳”；同期，加拿大评级组织DBRSMorningstar也将希腊的信誉评级提高至出资级B级。
明显，通过多年的尽力，希腊经济已得到了多家世界评级组织的活跃点评，这些评级晋级既是对过去效果的必定，也是对希腊未来经济远景的达观预期。
古希腊赋予了欧洲文明的来源，雅典时期发明了人类思维的黄金年代，文明和前史的磕碰，终究凝固为年月的琥珀。
罗马不是一日建成，回眸之间，希腊的未来终需一步一量。
希腊沉浮
图片来历@视觉我国文 | 砺石商业谈论，作者 | 王剑 在网络上一向有人质疑古希腊是“伪史”，理由是许多古希腊文明为何忽然在千年之后的文艺复兴时期才得以宏扬，之前却毫无记载？至于那么多关于古希腊文明的...